DURACION RESUMEN

• En particular, examinaremos el riesgo de tasa de interés.

Riesgo en los Bonos

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Se

refiere a la sensibilidad del
precio del bono frente a las
variaciones que se producen en
las tasas de interés de mercado

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Precio del Punto Base

¿Cómo medir el Riesgo de Tasa?
• Podemos medirlo mediante:

• Se refiere a la variación en el precio de
mercado del bono frente a un cambio de la
tasa de interés en “un punto base” (basis
point).
• Un “basis point” se dimensiona como una
centésima porciento ( 0.01%).

–El Precio de un Punto Base
–El cálculo de la Duration

Ver ejemplo

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DURATION
 Este concepto fue propuesto por F. Macaulay
(1938) para medir la volatilidad o riesgo de los
títulos de renta fija en respuesta a las
variaciones del tipo de interés.
 Es una medida de sensibilidad del precio a los
movimientos de la tasa de interés

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P

Partiendo de la definición
del precio de un bono

C



N

1  yt 1  yt

Derivamos P respecto a cambios en Y

dP
 1 C  2  C
n  C  N 



dy
1  y2 1  y3
1  yn 1

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Entonces, la fórmula de la Duration de Macaulay
es:
Factorizando y dividiendo por P:

dP 1
1  1 C
2 C
n  C  N  1
 




dy P
1  y  1  y  1  y 2
1  yn  P

DUR 

dP 1
1
 
 DURmac
dy P
1 y

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Ct

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 1  y  t
t

PrecioBono
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Relación Duración / Precio del Bono
• A partir del concepto de
Duration de Macaulay,
podemos llegar a la
“Duración Modificada” .

• Veamos un ejemplo:

Durmod 

• Y con ella, al cambio de
precio del Bono

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1
 Dur Mac
1 y

dP
  Durmod  dy
P

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Ver ejemplo de la aplicación de
duration

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