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Opciones de inversion al bajar el dolar

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Productos para ganar con un dólar débil, Bolsas y Mercados, expansion.com

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Actualizado: Sábado, 6 de noviembre de 2010. 23:01

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06.11.2010 Alba Redondo

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A los mercados no les gustan las sorpresas. El miércoles pasado, la Reserva Federal anunció un plan de compra deuda por importe de hasta 600.000 millones de dólares hasta el segundo trimestre de 2011. Las bolsas y las divi ya habían descontado las adquisiciones de bonos, pero el importe definitivo que se barajaba era menor (entorno 500.000 millones). Esta sorpresa provocó que el dólar se dejase ese día un 0,74% frente al euro. Al día siguiente, el BCE dejó los tipos de interés intactos en el 1% y constató que no se deja llevar por la tendencia actua los bancos centrales mundiales de anunciar nuevas medidas contra la crisis. Un nuevo golpe para el dólar, que bajó un 0 frente al euro el jueves. Ayer reaccionó al alza y subió un 0,36%, pese a lo que en la semana cedió un 1,47%. Con estos movimientos, producto de la guerra de divisas que mantienen los bancos centrales, la depreciación del dólar desde julio, cuando comenzó a ponerse en tela de juicio la recuperación económica, asciende al 10,25% frente al euro. La comparaci con otras divisas es igualmente desfavorable. Desde el verano, ha pasado de cambiarse a 87,60 yenes a los 81,36, un 7, menos. Perspectivas Los expertos esperan que esta tendencia bajista del dólar se mantenga en el corto plazo. En Saxo Bank creen que «las presiones al alza sobre el euro podrían mantenerse, al menos mientras la competitividad de Alemania no sea cuestionada siempre que no se produzca un giro de la Fed, lo cual parece improbable, o un cambio radical en la política del BCE». Ca Andrés, director de inversiones de March Gestión, apunta que el euro podría irse a los 1,45 o 1,50 dólares en el corto plaz que equivaldría a una caída del 7% para la moneda estadounidense). En el medio plazo cree que el cambio se estabiliza en el entorno de los 1,20 dólares. Los expertos advierten que la debilidad del dólar tendrá efectos desiguales sobre los activos, en especial en la bolsa, don un gran número de empresas se ven perjudicadas. Entre los ganadores, las firmas destacan a los valores industriales con fuerte presencia en EEUU y las aerolíneas. Acerinox es una de las compañías más beneficiadas por la debilidad del dólar. Javier Martínez-Canut, gestor de renta var de Deutsche Bank, explica que EEUU, mercado en el que la española es líder en acero inoxidable, es deficitario en este metal. En un entorno de un dólar débil, EEUU rebajará las importaciones y se centrará en las empresas que producen ac dentro de sus fronteras, como Acerinox (tiene una fábrica en Kentucky), lo que impulsará sus resultados. Un impulso que caso de la española podría ser muy importante, ya que EEUU supone entre el 55% y el 60% de su beneficio operativo.

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Martínez-Canut apunta que el cambio a euros a la hora de consolidar las cuentas podría afectar la empresa ante la debili del dólar, pero cree que el aumento de cuota de mercado neutralizará ese efecto. En lo que va de año, Acerinox cae un 16,76%, frente al 12% que pierde el Ibex 35. Otras compañías de materias primas que no producen directamente en EEUU también ganan en el escenario actual. Dan Pingarrón, estratega de mercados de IG Markets, indica que los precios de las materias primas se ajustan automáticamen alza ante las caídas del dólar. «Esas subidas en los precios dejan mayores márgenes a las empresas del sector», resalta. Entre las beneficiadas destaca a BHP Billiton, Rio Tinto, Antofagasta, Repsol, BP, Royal Dutch y Total. Presencia emergente Los inversores profesionales indican que, independientemente de los sectores a los que pertenezcan, aquellas empresas fuerte presencia en los mercados emergentes pueden hacer caja con la flaqueza del dólar. Las divisas emergentes están apreciándose con respecto al dólar, por lo que las compañías europeas que operan en aquellas zonas se benefician de u divisa más fuerte. En este grupo, los expertos apuntan a empresas como Inditex, cuyas ventas en Asia y Latinoamérica v en aumento. La textil suma en el año un 32,03% y ya cotiza en verde desde que estalló la crisis. Telefónica, con fuerte presencia en Latinoamérica, también sale ganando. De hecho, Patricia Mata, ejecutiva de ventas d CMC Markets, explica que, por cada punto porcentual que cede el dólar en un día, la cotización de la operadora española gana un 0,87%. Esta situación también se da con Santander, que gana un 0,86%. Prosegur, con un fuerte negocio al otro lado del Atlántico, también verá aumentar sus ingresos, según los expertos. En lo últimos tres meses, las buenas perspectivas del negocio le han llevado a ganar más de un 50% en bolsa. El sector del lujo es otro claro ganador, según las firmas de análisis, por su fuerte volumen de ventas en Asia. Desde Sw Global apuntan que, sólo en 2009, el ritmo de crecimiento de las fortunas en Asia superó en el 30% en la mayoría de los países emergentes en 2009. Al subir el precio de las divisas de estos países, empresas como LVMH ganan con el cambio cuando consolide las ventas. Por último, Ricardo de Manuel Rocamora, asociado de EFPA y socio consultor de Capital Value Inversiones Globales EA resalta que «aquellas empresas que hayan emitido deuda en dólares» se benefician de la caída de la moneda norteamericana, ya que «necesitarán menos capital en euros para devolver sus pasivos a los acreedores». Tal es el caso muchos bancos y eléctricas. La opción de la renta fija emergente Los fondos que invierten en deuda de países emergentes denominada en las divisas locales están en el grupo de favorec por la situación actual. Juan Ramón Caridad, director general en España de Swiss Global, explica que al alza de la divis unen los altos tipos de interés de estos países. Por ejemplo, en Indonesia los tipos están en el 6,5%; en India, en el 6,25% en Brasil, por encima del 10%. Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis Banco, también ve a los emergentes como ganadores y recomi el fondo Pictet Emerging Markets Currency, que invierte en renta fija tanto soberana como corporativa en monedas locale lo que va de año, este fondo se revaloriza un 15,82%. Los expertos recuerdan que las inversiones en países emergentes conllevan un mayor riesgo. Rentabilidades cercanas al 10% Existen varias fórmulas para aprovechar la flaqueza del dólar que pueden ser muy rentables para el inversor: a la previsib buena evolución de los distintos activos se une la ganancia por la divisa. En el caso de Telefónica y Santander, sus cotizaciones son inversamente proporcionales a la evolución del dólar. Por ello, si se confirma la caída de la moneda hasta los 0,6626 euros (equivalente al nivel de los 1,50 dólares para el euro podrían sumar un 6,09% y un 6,02%, respectivamente, de aquí a fin de año. La ganancia en las materias primas sería sim al ajustar al alza automáticamente su precio a los recortes del dólar. En el caso de la inversión en fondos de inversión de deuda soberana emergente en moneda local, los expertos indican qu la rentabilidad mensual de estos instrumentos, que ronda de media el 7% y al cupón, del 5,5%, habría que sumar la que s obtenga a través de la divisa (la caída del dólar frente a las monedas emergentes), que podría alcanzar el 4%. Así, una inversión de 50.000 euros en un fondo de este tipo lograría un retorno cercano al 17%, es decir, que el inversor ganaría 8 euros.

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Warrants para jugar con las fluctuaciones de las monedas La volatilidad en torno al dólar y el euro se puede aprovechar a través de varios productos, entre ellos los warrants. Se trata de instrumentos cotizados que permiten al inversor apostar al alza o a la baja sobre un activo (subyacente) realiz un desembolso «reducido, con un potencial de beneficio ilimitado y un riesgo limitado», explica Francisco López-Velayos, Société Générale. La caída del dólar se puede aprovechar mediante warrants call (alcistas) sobre la relación euro/dólar, q ganan cuando el euro sube. Actualmente, en el mercado español cotizan varios warrants alcistas sobre el euro, indica López-Velayos. Société Généra ofrece productos que van desde los 1,17 a los 1,50 dólares, con varias posibilidades de vencimiento. La evolución de esto productos se puede seguir en www.warrants.com. Una característica de los warrants es que permiten apalancar la inversión y multiplicar el efecto de la apuesta. López-Vela pone el ejemplo de un inversor que apueste por un euro a 1,48 dólares y compre un warrant call con ese objetivo, vencim en marzo de 2011 y con una elasticidad del 18%. Cuando el dólar caiga un 1%, el warrant ganará un 18% (la elasticidad) ser productos cotizados, el inversor puede venderlos cuando desee. Los expertos recuerdan que el efecto multiplicador también se da a la inversa, es decir, que si el inversor se equivoca con apuesta, también perdería un 18% por cada 1% que subiese el dólar. La baza de los recursos básicos Las materias primas son el activo más descorrelacionado de la evolución del dólar, explica Juan Ramón Caridad, director general en España de Swiss Global, ya que su precio guarda una evolución inversamente proporcional a la de la moneda ello, cree que los fondos de inversión centrados en los futuros sobre materias primas saldrán ganando en este contexto. este contexto, recomienda productos como los fondos de materias primas de Deutsche Bank o Julius Baer. Dentro del universo de materias primas, el oro brilla con luz propia. Los expertos apuntan que no sólo sale ganando al ajustarse su precio en las caídas del dólar, sino por las incertidumbres en torno a la recuperación económica en EEUU. D que comenzó la crisis, los inversores han acudido al oro como activo refugio. Cotiza cerca de máximos históricos y los expertos creen que puede mantenerse al alza. En el año, se revaloriza un 24,46%. Los inversores pueden invertir en ETF sobre el oro, si bien los expertos recuerdan que en España todavía no se comercializan, por lo que deberían adquirirlos e otros mercados europeos. El cobre también es atractivo. Patricia Mata, ejecutiva de ventas de CMC Markets, explica que, además de la subida del p por la devaluación del dólar, tiene mucho potencial. La fuerte demanda de China y otros mercados emergentes, que segu alza, y la reducción de la oferta, pues la cantidad de cobre que se extrae de las minas es cada vez menor, impulsarán a e metal. El cobre cotiza en máximos de dos años. Las exportadoras europeas: la otra cara de la moneda En el equipo perdedor de la debilidad del dólar, los expertos destacan a las exportadoras. «El encarecimiento de relativo euro hace que los productos europeos sean más caros en los mercados extranjeros frente a los americanos», explica Da Pingarrón, de IG Markets. En este sentido, cree que las empresas automovilísticas están entre las más perjudicadas, ya que entre sus principales mercados están tanto EEUU como China, cuya divisa también cotiza a la baja frente al euro. Peugeot y Renault son alg de las cotizadas más penalizadas. Por contra, el efecto puede ser menor en Daimler, BMW o Wolkswagen , indica Pingarrón, ya que sus coches son de gam más alta, «destinados a un público más pudiente y con menos competencia», por lo que el castigo puede ser menor. Pes efecto negativo, esta semana las empresas de automoción han logrado esquivas las caídas en Europa, aunque los exper apuntan que caerán si el dólar no rebota. Otro sector afectado por la caída del dólar es el de las bebidas. Álvaro Rodríguez, de Oddo Secuirities, resalta que compa como Pernord Ricard o Diageo, que producen en Europa y tienen un alto volumen de ventas en EEUU o países ligados a dólar. Desde el anuncio de la Fed, Pernord Ricard cae un 2,37%, mientras que Diageo gana un 0,46%. El sector de defen sufre una situación similar, indica Rodríguez, pues produce en euros y vende en dólares. Para evitar que esta situación lastre la inversión, los expertos recomiendan cubrir el riesgo divisa. Una opción es a través warrants. Por ejemplo, si un inversor es alcista sobre la evolución de EEUU e invierte a través de un ETF o fondo cotizad

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sobre el S&P500, puede utilizar un warrant call (alcista) sobre el euro/dólar para compensar la pérdida de valor del ETF, e euros, si cae la divisa estadounidense, explica Francisco López-Velayos, de Société Générale.

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