Skripta Fm

Published on September 2019 | Categories: Documents | Downloads: 14 | Comments: 0 | Views: 228
of 6
Download PDF   Embed   Report

Comments

Content

41 views

0

0

Skripta Fm Uploaded by Eldin Muslic fm Full description 







Save

Embed

Share

Print

Varijable pri odabiru utrživih vrijednosnih papira

Kada razmišlja o kupovini utrživih vrijednosnih papira, menadžer portfolia preduzeća mora na shvatiti kako svaka potencijalna kupovina vrijednosnog papira utiče na odreĎene ključne vari MeĎu najvažnijim su : sigurnost, utrživost, prinos i dospijeće. Sigurnost (glavnice)

Odnosi se na vjerovatnoću povrata iste svote dolara koja je originalno bila investirana. Rela visoka sigurnost neophodan je uvjet da bi se vrijednosni papir ozbiljno razmo trio za uključiva  portfolio kratkoročnih utrživih utrživih vrijednosnih papira preduzeća.  likvidnost Utrživost –  likvidnost

Utrživost vrijednosnog papira vezana je uz vlasnikovu sposobnost da je pretvori u gotovinu u kra vremenu. Sve dok je i moguće da vrijednosni papir bude vrlo „sigurna“ ako se drži do dospijeća, znači da je taj vrijednosni papir uvijek moguće prodati prije dospijeća bez gubitka. Utrž (likvidnost)  –   sposobnost prodati znakoviti dio vrijednosnog papira u kratkom vremen sekundarnom tržištu bez značajnijih ustupaka u cijeni. cijeni . Prinos

Prinos, ili povrat, na vrijednosni papir vezan je uz kamatu i/ili aprecijaciju glavnice koju

vrijednosni papir. Neki vrijednosni papiri, posebno kratkoročni trezorski zapisi, ne donose ka Umjesto toga, oni se prodaju uz rabat, a vraćaju za nominalnu vrijednost. Cijena dugo vrijednosnog papira varira obrnuto proporcionalno kamati ili dobitku. Menadžer portfolia ut vrijednosnih papira u preduzeću mora biti svjestan rizika promjene kamate (ili dobitka) –  varijab  varijab tržišne cijene vrijednosnog papira zbog promjena kamata. Dospijeće

Dospijeće se odnosi na vrijeme trajanja vrijednosnog papira. Neki utrživi vrijednosni papiri odreĎeno vrijeme trajanja. Drugi vrijednosni papiri, poput komercijalnih papira i utrživih certifi depozitu, mogu imati trajanje odreĎeno posebnim potrebama. Što je rok dospijeća duži, to je  prinos, ali i veća izloženost riziku prinosa. prinosa.

Optimalna količina (ili razina) tekuće te kuće imovine

Pri odreĎivanju odgovarajuće količine ili razine tekuće imovine menadžment mora razmis razmjeni izmeĎu profitabilnosti i rizika.

Za svaku posebnu razinu proizvedenog preduzeće može imati mnogobrojne različite razine t imovine. Povezanost proizvodnje proizvodnje i razine razine tekuće imovine –  slika  slika 8-1.

41 views

0

0

Skripta Fm Uploaded by Eldin Muslic fm Full description 







Save

Embed

Share

Print

imovinu kad se proizvede nekoliko jedinica proizvoda nego kasnije, kad preduzeće može efik koristiti svoju tekuću imovinu. Što je veća razina tekuće imovine veća je likvidnost preduzeća kad je sve ostalo jednako.

 Neka politika može biti označena 'agresivnom' odn 'tankonožnom', i ona priziva nisku razinu n utrživih vr papira potraživanja i zaliha. Postoji granica tankonožnosti preduzeća.

Ako neka politika osigurava najvišu likvidnost kako se ostale alternative vrednuju kad obra  pozornost na očekivanu profitabilnost? Za to moramo preformulisat jednačinu prinosa na inve (ROI) ovako

ROI = neto profit / ukupna imovina = neto profit / (novac + potraživanja+zalihe)-fiksna imovina

Iz jednačine vidimo da će smanjenje količine tekuće imovine povećati potencijalnu profitabilnos Ona politika koja je najrizičnija i najamanje likvidna ujedno je i najprofitabilnija. Ona najlikvidnija je najmanje rizična i najmanje profitabilna. Dva osnovna načela u finansijama:

Profitabilnost se mjenja obrnuto proporcionalno s likvidnošću. Povećana likvidno uglavnom postiže gubitkom dijela profitabilnosti. 1.

Profitabilnost se kreće zajedno sa rizikom, tj postoji proporcionalnost izmeĎu rizika i pri U potrazi za većom profitabilnosti moramo očekivati preuzimanje većih rizika. 2.

Optimalna razina svake pojedine odnosu profitabilnosti i rizika.

tekuće imovine će biti odreĎena stavom menadžmenta p

Zaobilazak: klasifikacija obrtnog kapitala Obrtni kapital se može klasificirati prema



Komponentama, kao novac, utrživi vr. papiri, potraživanja te zalihe



Vrijeme, kao stalno ili privremeno

Trajni obrtni kapital je količina tekuće imovine koju preduzeće treba da bi ispunilo svoje mini dugoročne potrebe.

Povremeni obrtni kapital je investicija u tekuću imovinu koja se mijenja ovisno o sezo  potrebama. Slika 8-2

Trajni obrtni kapital sličan je fiksnoj imovini preduzeća iz dva razloga. Prvi, novčana je investi obje te grupe imovine dugoročna. Drugo, za preduzeće koje raste, razina će se potrebnog tr

41 views

0

0

Skripta Fm Uploaded by Eldin Muslic fm Full description 







Save

Embed

Share

Print

Metode ubrzane naplate (nabroji)

Brojne su metode oblikovane kako bi se ubrzao taj postupak na jedan od sljedećih načina: (1)  priprema i slanje računa; (2) ubrzana plaćanja kupaca preduzeću; te (3) skraćivanje vremena za koje ostaju kao nenaplaćena sredstva. „Float“ naplate

Drugi i treći gore navedeni primjer zajedno predstavljaju „float“ naplate, tj. ukupno vrijeme iz kupčeva slanja čeka i dostupnosti gotovine preduzeću kojem je naslovljeno. Drugi se primjer, o na raspored slanja, ili vrijeme za koje ček putuje poštom. Treći primjer, koji predstavlja fluktu depozita, ima dva aspekta. Prvi, razdoblje obra de čekova, odnosno vrijeme potreno da bi komp obradila ček. Drugi je aspekt razdoblja obrade čekova raspoloživost fluktuacije; to je vrijeme do  prolazi kroz bankarski sistem. „Float“ naplate važan je finansijskom menadžeru jer kompanija čekati da se ček koji je kupac poslao provede kroz bankarski sistem prije negoli gotovina po dostupna preduzeću. Pošto je svrha te igre što brže poslane čekove pretvoriti u gotovinu, finan menadžer želi smanjiti „float“ naplate što je više moguće. Ranije izdavanje računa

Očit, ali obično zaboravljeni način da se ubrza naplata potraživanja jest ranije dostavljanje r kupcima koji imaju različite navike plaćanja. Neki svoje račune plaćaju na dan kad mogu diskont, ili posljednji dan, dok drugi plaćaju odmah po primitku računa. U svakom slučaju, ub  priprema i slanje računa rezultirat će bržim plaćanjem, jer se zbog ranijeg primitka tog unaprijed pomaknu i diskontni dani i zadnji dan plaćanja. Izdavanje računa se može potpuno izo upotrebom prethodno odobrenog zaduženja. Kupac potpiše ugovor s preduzećem koji dopuš automatski odbije dugovanje s bankovnog računa kupca na odreĎeni datum, te prenese sreds kupčeve banke na banku preduzeća. Sistem „zaključanog pretinca“  Na jvažnije oruĎe za ubrzanu naplatu novčanih pošiljki je „zaključani pretinac“. Kompanija

 poštanski pretinac lokalne pošte i daje odobrenje banci da iz njega može skupljati novčane Kupcima se izdaju računi s uputama da pošalju svoje uplate u  taj pretinac. Kompanija d

 priznanicu o uplati, te izlistanje uplata zajedno s materijalom koji je u omotnicama. Predno

sistema je što se čekovi deponiraju prije nego je bilo koji dio obrade računovodstva učinjen. Uk dogovor „zaključanog pretinca“ isključuje „float“ postupak. Dogovor „zaključnog pretinca“ obič

temelji na regionalnoj podjeli, tako da kompanije izabere regionalne banke u skladu sa sv

sistemom izdavanja računa. Glavna prednost dogovora „zaključani pretinac“ je što se čekovi deponiraju u banci, te postaju dio naplaćene bilance prije nego ih je kompanija deponirala. K nedostatak ovog dogovora je trošak. Pošto banka omogućuje niz usluga uz uobičajeno provo čekova, ona za to traži odreĎenu naknadu. Budući da je trošak gotovo direktno proporcionalan deponoranih čekova, dogovori „zaključani pretinac“ obično su neprofitabilni za preduzeće k  prosjeku prima mali broj novčani pošiljki. Stepen profitabilnosti prevenstveno ovisi o geogra rasporedu kupaca, veličini tipične novčane pošiljke, te stopi zarade na osloboĎena sredstva.

41 views

0

0

Skripta Fm Uploaded by Eldin Muslic fm Full description 







Save

Embed

Share

Print

rizik se odnosi na rizik ugraĎen u poslovanje preduzeća. Analitičar mora odrediti stepen poslo rizika preduzeća koje analizira.

Karakteristike potreba za sredstvima utjecat će na vrstu finansiranja koja će se upotrij Ako postoji sezonska komponenta poslovanja, ona sama po sebi dovodi do kratkoro finansiranja.

Razina poslovnog preduzeća snažno utiče na vrstu finansiranja koje će se upotrijebiti. Što je pos rizik veći, finansiranje zaduživanjem postaje manje poželjno u odnosu na finansiranje ob dionicama. Finansiranje glavnicom je sigurnije jer ne postoje ugovorene obaveze plaćanja kam glavnice. Preduzeće s visokim poslovnim rizikom često se loše savjetuju da preuzmu i zna finansijski rizik. Finansijsko stanje i uspješnost preduzeća utječu na vrstu finansiranja koja trebala upotrijebiti. Što je likvidnost preduzeća veća, to je bolje ukupno finansijsko stanje; uspješnost veća preduzeće može upotrijebiti rizičniji način finansiranja. To znači da finans zaduživanjem postaje privlačnije poboljšanjima u likvidnosti, finansijskom stanju i profitabilnost INSTRUMENTI TRZISTA NOVCA (Visestruki odgovori)

Uobičajeni instrumenti tržišta novca

Menadžer portfolia utrživih vrijednosnih papira u preduzeću obično ograniči kupovine vrijedn  papira na instrumente tržišta novca (svi vladini vrijednosni papiri i kratkoročne obaveze korpor koji su uglavnom kratkoročni, visoko kvalitetnog vladina ili korporacijskog izdanja. TakoĎe, v vrijednosni papiri izdati sa dospijećem dužim od jedne godine, ali koji sad imaju godinu ili man dospijeća, odreĎuju se kao instrumenti tržišta novca. Trezorski vrijednosni papiri

Tezorske obaveze čine najveći dio tržišta novca. Kratkoročni zapisi, srednjoročne obvezni dugoročne obveznice, osnovni su vrijednosni papiri koji se izdaju. Trezorski zapisi ne nose kupo se prodaju na osnovi rabata. Kratkoročni zapisi su vrlo popularni s kompanijama, zbog veli djelatnog tržišta. Transakcijski su troškovi uključeni u prodaju trezorskih zapisa na sekunda tržištu minimalni. Dospijeće srednjoročnih državnih obveznica je od 2 do 10 godina, dok je dos dugoročnih državnih obveznica duži od 10 godina. Srednjoročni zapisi i obveznice se izd kuponom, te za njih postoji djelatno tržište. Sve u svemu, trezorski su zapisi najsigurniji i najutr instrumenti tržišta novca. Dakle, oni omogućuju najniži prinos za dano dospijeće meĎu ra instrumentima. Sporazumi o ponovnoj kupovini

U nastojanju da finansiraju svoje zalihe vrijednosnih papira, vladini prodavači vrijednosnih p

nude korporacijama sporazume o ponovnoj kupovini, otkupu i natkupu. Taj sporazum o otkup

repo, prodaja je kratkoročnih vrijednosnih papira berzovnih posrednika investitoru kojim se diler da otkupi nazad vrijednosne papire po nekoj odreĎenoj višoj cijeni nekog odreĎenog budućeg Postoji ograničena utrživost sporazuma o otkupu, no najobičnija su dospijeća od prekonoćnog do nekoliko dana.

41 views

0

0

Skripta Fm Uploaded by Eldin Muslic fm Full description 







Save

Embed

Share

Print

dilera koji prodaju trezorske vrijednosne papire. Iako je zarada od kamata tih vrijednosnih p

oporeziva saveznim porezom na dobit, nije podložna lokalnim porezima. Dospijeća se kreć nekoliko dana do petnaestak godina. Bankarski akcepti

Bankarski akcepti su vremenski vučene mjenice koje se povlače s banke na preduzeće da bi pom finansirati stranu i domaću trgovinu. Prihvatajući/akceptirajući mjenicu, banka obećava da će vlasniku mjenice izrečenu svotu novca na dan dospijeća. Bankarski akcepti su instrumenit po  pregovorima koji uglavnom imaju dospijeća kraća od šest mjeseci i vrlo su visoke kvalitete. Sto  bankarske akcepte su blago više nego stope na kratkoročne trezorske zapise sličnog dospijeća obje prodaju na bazi rabata. Komercijalni zapisi

Komercijalni zapis sastoji se od kratkoročnih, neosiguranih zadužnica koje izdaju finan kompanije i neke industrijske tvrtke. Zbog obima prodaje, brojne su velike finansijske komp

shvatile da je jeftinije ako svoje zapise prodaju direktno ulagačima, zaobilazeći dilere. Komerc zapis se obično prodaje uz rabat. Komercijalni zapis ima nešto viši prinos nego trezorska iz sličnog dospijeća – ili, otprilike istog prinosa koji je moguć na bankarske akcepte sličnog dosp Zapisi koji se prodaju direktno, uglavnom nude niži prinos nego zapisi koje prodaju dileru. Utrživi certifikat o depozitu

Utrživi certifikat o depozitu (CD) je oročeni depozit velike denominacije pri komercijalnoj ba štednoj instituciji koji isplaćuje fiksnu ili varijabilnu kamatu na neko odreĎeno vrijeme. Dospij obično kreću od 30 dana do 12 mjeseci. Zbog slabije likvidnosti, te većeg rizika, prinosi su na veći od prinosa na trezorske zapise sličnog dospijeća, ali otprilike isti prinos ima na bankarske ak i komercijalne zapise. Tri druga tipa velikih CD-a: -

eurodolarski CD – izdaju strane poslovnice američkih banaka

-

Yankee CD – izadaju američke poslovnice stranih banaka

-

Thrift CD – izdaju stane štedno-kreditne zadruge, štedionice, te kreditne zadruge

Eurodolari

Eurodolari su bankovni depoziti, denominirani u američkim dolarima, koij ne podliježu amer  propisima. Eurodolari su uglavnom u obliku eurodolarskih oročenih depozita (Euro TD) –  nepren ili eurodolarskih certifikata o depozitu (Euro CD) –  prenosivi. Kratkoročne gradske obveznice

Vrijednosni papiri koji imaju fluktuirajuću stopu, a sedmično mijenjanje osigurava umanjeno var cijene. Neke korporacije ulažu u dugoročnije gradske vrijednosne papire, ali se dospijeće običn na jednoj ili dvije godine. Problem s dugoročnijim instrumentima je da nisu visokoutrživi.

41 views

0

0

Skripta Fm Uploaded by Eldin Muslic fm Full description 







Save

Embed

Share

Print

dionica je osloboĎeno saveznog poreza. Ta porezna olakšica je potaknula inovaciju raznih  povlaštene dionice fluktuirajuće stope. Jedna je od najvećih je povlaštena dionica tržišta (MMP). Za MMP, dražba se održava svakih 49 dana. Korporacije koje već posjeduju MMP ima opcije na dan dražbe. Mogu se: 1 –  ponovo nadmetati, 2 –  izdati nalog za prodaju, ili 3 –  izdati za držanje, i u tom slučaju zadržavaju svoje dionice, i dobivaju prinos po novoj stopi.

Sponsor Documents

Or use your account on DocShare.tips

Hide

Forgot your password?

Or register your new account on DocShare.tips

Hide

Lost your password? Please enter your email address. You will receive a link to create a new password.

Back to log-in

Close