Adr
Content
12-03-2016
American Depositary
Receipts (ADRs)
¿Qué son los ADR?
Los ADR son una fuente de financiamiento
a largo plazo no tradicional, que permite
conseguir fondos para aumentar el capital
de la firma en el mercado de Nueva York,
como alternativa a la colocación de
acciones en el mercado de valores nacional
RAUL DIAZ S.
Los
ADR’s son certificados negociables
emitidos por un banco de los Estados
Unidos de América, para ser transados en el
mercado de valores de ese país.
Representan
propiedad sobre un cierto
número de acciones emitidas por una
sociedad anónima extranjera (chilena en
nuestro caso).
RAUL DIAZ S.
Los ADRs fueron emitidos por primera vez
en 1927 con el fin de permitir que los
inversionistas de los Estados Unidos
pudieran invertir en empresas extranjeras
pero transando en una Bolsa de EEUU.
La primera emisión de ADRs por parte de
una empresa chilena la efectúo CTC en
1990
RAUL DIAZ S.
1
12-03-2016
Global Depository Receipts
Los GDRs son una variante de los ADRs,
ofrecidos en Bolsas fuera de los Estados
Unidos.
Se negocian en múltiples mercados, en
especial en la Bolsa de Luxemburgo o en
SEAQ (Stock Exchange Automated
Quotation) , que es un sistema localizado en
Londres.
RAUL DIAZ S.
Ej. Equivalencia ADR / Acciones
Andina A
AKOA.N
6
CU.N
5
CHILE
BCH.N
600
CONCHATORO
VCO.N
50
CERVEZAS
CTC - A
CTC.N
4
D&S
DYS.N
15
RAUL DIAZ S.
Procedimiento de Emisión
Participantes en la Operación
La emisión se inscribe en el Registro de Valores
Empresa Emisora: es una Sociedad Anónima
del país de origen, y las acciones quedan
depositadas en un banco custodio (Banco
Chileno), que es corresponsal del Banco
Extranjero o Banco Depositario.
Abierta constituida en el país de origen (Chile),
cuyos títulos originan operaciones de ADR’s.
Con el procedimiento anterior, los ADRs se
La motivación básica es el aumento de su
capital, y la colocación de éste en el mercado
norteamericano.
pueden ofrecer en USA al igual que otros
títulos de empresas norteamericanas
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
2
12-03-2016
Banco Depositario: es un Banco Comercial
Lead underwriter: es el Agente Colocador de
norteamericano con un capital y reservas
superior a los US$ 1.000 millones que emite los
ADR’s, los que tienen como contrapartida las
acciones de la sociedad chilena.
títulos, que garantiza la suscripción de la
emisión,
mediante
un
contrato
de
underwriting, incluso en la eventualidad de que
los ADR`s no sean adquiridos por los
inversionistas.
Banco Custodio: Banco Comercial Chileno, que
mantiene las acciones en custodia
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
Mecanismo de Operación
Mercados de Valores Extranjeros; lugar donde
se transan los ADR’s.
En
Estados Unidos, puede ser el New York Stock
Exchange (NYSE) o al National Association of
Secutities
Dealers
Automated
Quotation
(NASDAQ).
RAUL DIAZ S.
Para comenzar la operación, la emisión de ADR
debe ser autorizada y registrada por la SEC
La empresas chilena establece un contrato de
"underwriting " con un agente colocador de
títulos, el cual garantiza la suscripción de casi la
totalidad de la emisión (90%)
RAUL DIAZ S.
3
12-03-2016
Con
lo anterior, las acciones están
“patrocinadas” y el banco depositario, emite los
ADR, certificados que guardan equivalencia con
las acciones.
Salen a circulación y son adquiridos por
En Chile permanecen las acciones en un
banco custodio, que mantiene físicamente los
papeles de la compañía y el cual a su vez es
agente del banco depositario en el exterior
inversionistas
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
Requisitos que debe cumplir la empresa
emisora.
SA abierta, domiciliada en Chile, inscrita en el
Registro de Valores, transa en una bolsa
chilena.
Las acciones a que se refieren los ADR deben
provenir de un “aumento de capital” y serán las
que queden sin suscribir por los accionistas.
Monto no inferior a US $25,000,000,
RAUL DIAZ S.
Deben haber no menos de 2,5 millones de
acciones de la S.A. en circulación.
Deben existir al menos, cinco mil accionistas
que poseen un mínimo de 100 acciones c/u.
El valor de mercado, en Chile, de las acciones
de la SA, con anterioridad al aumento de
capital, debe ser igual o superior a US$ 100
Millones
RAUL DIAZ S.
4
12-03-2016
Ventajas de los ADR’s
Permiten a los inversionistas estadounidenses
diversificar sus carteras, al adquirir acciones
de empresas extranjeras, pero desde sus
propias bolsas y en la manera a la que están
acostumbrados a negociar.
Como las operaciones se hacen en las bolsas
estadounidenses, los inversionistas no tienen
que incurrir en costos adicionales, como sí lo
harían en caso que decidieran comprar las
acciones subyacentes en los mercados de
origen.
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
Otorgan
Permiten
En la mayoría de los mercados, está permitido
Posicionan a la empresa preparando el camino
que los bancos emisores de los ADRs ejerzan el
derecho de voto en las juntas de accionistas de
las empresas
para futuras ofertas de acciones o bonos en los
mercados de valores mundiales.
a los inversionistas los mismos
derechos (dividendos, derechos de suscripción,
entre otros) que los otorgados por las acciones
subyacentes.
RAUL DIAZ S.
a
las
empresas
emisoras
latinoamericanas acceder a los mercados de
capitales de los Estados Unidos y ganar
visibilidad.
RAUL DIAZ S.
5
12-03-2016
Movimientos una vez emitidos los ADRs
Flowback
Corresponde a la conversión de un ADR en
Hay dos procedimientos que se pueden realizar
una vez que los ADRs están en circulación:
" Flowback "
" Inflow ".
RAUL DIAZ S.
las acciones que representa:
Por ejemplo, el inversionista que adquirió un
ADR en USA puede cambiarlo por acciones de la
SA. Chilena: entrega los ADR en USA y en Chile
recibe las acciones equivalentes, que venderá en
la Bolsa de Comercio, irá al Banco Central y
solicitar el equivalente en US$ de la inversión que
liquidó.
RAUL DIAZ S.
INFLOW
Permite
que el inversionista extranjero
adquiera directamente acciones de la SA. en
Chile, las deposita en el banco custodio y en
USA recibe en canje ADRs.
El inversionista extranjero trae US$, los cambia
por pesos en el Banco Central, y compra las
acciones que quedarán en custodia,
No es necesario que las acciones representen
un aumento de capital
RAUL DIAZ S.
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American Depositary
Receipts (ADRs)
¿Qué son los ADR?
Los ADR son una fuente de financiamiento
a largo plazo no tradicional, que permite
conseguir fondos para aumentar el capital
de la firma en el mercado de Nueva York,
como alternativa a la colocación de
acciones en el mercado de valores nacional
RAUL DIAZ S.
Los
ADR’s son certificados negociables
emitidos por un banco de los Estados
Unidos de América, para ser transados en el
mercado de valores de ese país.
Representan
propiedad sobre un cierto
número de acciones emitidas por una
sociedad anónima extranjera (chilena en
nuestro caso).
RAUL DIAZ S.
Los ADRs fueron emitidos por primera vez
en 1927 con el fin de permitir que los
inversionistas de los Estados Unidos
pudieran invertir en empresas extranjeras
pero transando en una Bolsa de EEUU.
La primera emisión de ADRs por parte de
una empresa chilena la efectúo CTC en
1990
RAUL DIAZ S.
1
12-03-2016
Global Depository Receipts
Los GDRs son una variante de los ADRs,
ofrecidos en Bolsas fuera de los Estados
Unidos.
Se negocian en múltiples mercados, en
especial en la Bolsa de Luxemburgo o en
SEAQ (Stock Exchange Automated
Quotation) , que es un sistema localizado en
Londres.
RAUL DIAZ S.
Ej. Equivalencia ADR / Acciones
Andina A
AKOA.N
6
CU.N
5
CHILE
BCH.N
600
CONCHATORO
VCO.N
50
CERVEZAS
CTC - A
CTC.N
4
D&S
DYS.N
15
RAUL DIAZ S.
Procedimiento de Emisión
Participantes en la Operación
La emisión se inscribe en el Registro de Valores
Empresa Emisora: es una Sociedad Anónima
del país de origen, y las acciones quedan
depositadas en un banco custodio (Banco
Chileno), que es corresponsal del Banco
Extranjero o Banco Depositario.
Abierta constituida en el país de origen (Chile),
cuyos títulos originan operaciones de ADR’s.
Con el procedimiento anterior, los ADRs se
La motivación básica es el aumento de su
capital, y la colocación de éste en el mercado
norteamericano.
pueden ofrecer en USA al igual que otros
títulos de empresas norteamericanas
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
2
12-03-2016
Banco Depositario: es un Banco Comercial
Lead underwriter: es el Agente Colocador de
norteamericano con un capital y reservas
superior a los US$ 1.000 millones que emite los
ADR’s, los que tienen como contrapartida las
acciones de la sociedad chilena.
títulos, que garantiza la suscripción de la
emisión,
mediante
un
contrato
de
underwriting, incluso en la eventualidad de que
los ADR`s no sean adquiridos por los
inversionistas.
Banco Custodio: Banco Comercial Chileno, que
mantiene las acciones en custodia
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
Mecanismo de Operación
Mercados de Valores Extranjeros; lugar donde
se transan los ADR’s.
En
Estados Unidos, puede ser el New York Stock
Exchange (NYSE) o al National Association of
Secutities
Dealers
Automated
Quotation
(NASDAQ).
RAUL DIAZ S.
Para comenzar la operación, la emisión de ADR
debe ser autorizada y registrada por la SEC
La empresas chilena establece un contrato de
"underwriting " con un agente colocador de
títulos, el cual garantiza la suscripción de casi la
totalidad de la emisión (90%)
RAUL DIAZ S.
3
12-03-2016
Con
lo anterior, las acciones están
“patrocinadas” y el banco depositario, emite los
ADR, certificados que guardan equivalencia con
las acciones.
Salen a circulación y son adquiridos por
En Chile permanecen las acciones en un
banco custodio, que mantiene físicamente los
papeles de la compañía y el cual a su vez es
agente del banco depositario en el exterior
inversionistas
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
Requisitos que debe cumplir la empresa
emisora.
SA abierta, domiciliada en Chile, inscrita en el
Registro de Valores, transa en una bolsa
chilena.
Las acciones a que se refieren los ADR deben
provenir de un “aumento de capital” y serán las
que queden sin suscribir por los accionistas.
Monto no inferior a US $25,000,000,
RAUL DIAZ S.
Deben haber no menos de 2,5 millones de
acciones de la S.A. en circulación.
Deben existir al menos, cinco mil accionistas
que poseen un mínimo de 100 acciones c/u.
El valor de mercado, en Chile, de las acciones
de la SA, con anterioridad al aumento de
capital, debe ser igual o superior a US$ 100
Millones
RAUL DIAZ S.
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12-03-2016
Ventajas de los ADR’s
Permiten a los inversionistas estadounidenses
diversificar sus carteras, al adquirir acciones
de empresas extranjeras, pero desde sus
propias bolsas y en la manera a la que están
acostumbrados a negociar.
Como las operaciones se hacen en las bolsas
estadounidenses, los inversionistas no tienen
que incurrir en costos adicionales, como sí lo
harían en caso que decidieran comprar las
acciones subyacentes en los mercados de
origen.
RAUL DIAZ S.
RAUL DIAZ S.
Otorgan
Permiten
En la mayoría de los mercados, está permitido
Posicionan a la empresa preparando el camino
que los bancos emisores de los ADRs ejerzan el
derecho de voto en las juntas de accionistas de
las empresas
para futuras ofertas de acciones o bonos en los
mercados de valores mundiales.
a los inversionistas los mismos
derechos (dividendos, derechos de suscripción,
entre otros) que los otorgados por las acciones
subyacentes.
RAUL DIAZ S.
a
las
empresas
emisoras
latinoamericanas acceder a los mercados de
capitales de los Estados Unidos y ganar
visibilidad.
RAUL DIAZ S.
5
12-03-2016
Movimientos una vez emitidos los ADRs
Flowback
Corresponde a la conversión de un ADR en
Hay dos procedimientos que se pueden realizar
una vez que los ADRs están en circulación:
" Flowback "
" Inflow ".
RAUL DIAZ S.
las acciones que representa:
Por ejemplo, el inversionista que adquirió un
ADR en USA puede cambiarlo por acciones de la
SA. Chilena: entrega los ADR en USA y en Chile
recibe las acciones equivalentes, que venderá en
la Bolsa de Comercio, irá al Banco Central y
solicitar el equivalente en US$ de la inversión que
liquidó.
RAUL DIAZ S.
INFLOW
Permite
que el inversionista extranjero
adquiera directamente acciones de la SA. en
Chile, las deposita en el banco custodio y en
USA recibe en canje ADRs.
El inversionista extranjero trae US$, los cambia
por pesos en el Banco Central, y compra las
acciones que quedarán en custodia,
No es necesario que las acciones representen
un aumento de capital
RAUL DIAZ S.
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